MoneyDJ新聞 2025-12-05 12:55:24 郭妍希 發佈

曾準確預估今(2025)年美股、美債及油價走勢的3Fourteen Research創辦人兼投資組合經理人Warren Pies相信，未來一年標準普爾500指數有機會突破8,000點，但當心2026年上半年市場會出現震盪、甩掉過於樂觀的氣氛。

MarketWatch 4日報導，Pies去年12月曾預測，標準普爾500指數將在2025年上半年因為市場情緒過度擴張而修正，這份預估在4月應驗。他2月將股票倉位調降至「基準權重」(benchmark weight)，5月又調整為「加碼」，7月底再次重回「基準權重」，然後於感恩節前改成「加碼」。

Pies受訪時表示，雖然秋季的美股上漲行情他們錯過了一些，但重點是「我們從未減碼」。該機構也正確預測聯準會(Fed)今年將降息3~4次，且一整年都看空原油。

最重要的是，Pies說，該機構正確預測到了今年債市走向；他先前預期美國10年期公債殖利率會在1月達到4.8%高峰，之後會在下半年跌破4%。

Pies相信，美股今年底的多頭動能很有機會延續到明年初，但就跟之前一樣，他擔心市場在進入2026年時會樂觀過頭。「我不知道我們是否需要經歷像上半年那樣的嚴重修正，但我認為2026年上半年確實需要發生一些事，藉此甩掉如此樂觀的氛圍。」

Pies坦承，有鑑於Fed將採取鴿派貨幣政策、加上企業盈餘及總體經濟前景樂觀，空方恐怕沒甚麼發揮餘地。他認為，Fed等政策將幫助K型經濟體(指富人比起低收入家庭獲得的益處更多)走得較順暢。

Pies並不認同市場對估值的擔憂，因為直到2027年為止，企業的淨利率(profit margins)有望成長180個基點。「只要淨利率持續攀升，整體估值就不會收縮。」他解釋，當非典型且成熟的科技業者成為市場重心時，更高的淨利率通常會帶來高出許多的估值。

Pies指出，該機構去年就預測標普500會在2026年初觸及7,000點、且依舊不會過於高估。若牛市範圍擴大，他預測接下來15~18個月標普500有望突破8,000點整數關卡，且「根據我們的假設，標普500屆時仍未高估。」

散戶已逐漸成為美國股市的重要力量，不但跟市場動向息息相關，資金也益發集中於科技與非必需消費品類股。

Seeking Alpha 8月17日報導，高盛分析師Gail Hafif、Brian Garrett與Lee Coppersmith發表研究報告指出，2025年成交最活躍的幾個日子，散戶對標普500成交量的占比超過28%。報告並提到，散戶的買賣超趨勢跟指數走勢亦步亦趨，成為市場震盪的重要驅動力。

值得注意的是，散戶大舉湧入IT與非必需消費品類股，對於公共事業、房地產類股興趣缺缺。SPDR科技類股ETF (Technology Select Sector SPDR Fund，代號為XLK)將近五分之一的成交量如今都由散戶帶動。

(圖片來源：shutterstock)

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