MoneyDJ新聞 2025-12-12 11:53:02 新聞中心 發佈

綜合港媒及陸媒報導，中國中央經濟工作會議就明(2026)年經濟工作提出「要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策」，並首次提出「靈活高效運用降準降息等多種政策工具」，並表示，「要將促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量」。機構分析認為，中國明年貨幣政策放鬆將加快，尤其是基準利率下調可能會加快；預計明年政策性降息幅度可能達到0.2-0.3個百分點，降準幅度有望達到1個百分點，上、下半年分別實施一次。

工銀國際首席經濟學家程實指出，相較過去「適時降準降息」等提法，新表述標誌著貨幣政策從強調操作時點的「適時」、「擇機」轉向更注重政策效果的「提質增效」，貨幣政策將透過更充裕的流動性、更順暢的傳導機制及更精準的結構性工具組合，強化逆週期和跨週期調節力度，以促進需求修復、推動物價合理回升，進而促進經濟穩定增長；「靈活高效」亦意味著貨幣政策將在宏觀政策體系中承擔更重要的協同角色。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，明年適度寬鬆的貨幣政策有兩個主要發力點，一是總量政策，會議明確要求要「靈活高效運用降準降息等多種政策工具」。綜合明年經濟金融形勢及物價走勢，政策性降息幅度有可能達到0.2至0.3個百分點，降準幅度有望達到1個百分點，上、下半年分別實施一次。

二是結構性政策，金融系統著眼於做好五篇大文章，引導金融資源更多支持科技創新、製造業轉型升級、綠色發展、小微企業，以及促消費與穩外貿等經濟重點領域和薄弱環節，明年人行將優化用好各類結構性貨幣政策工具，整體上是「加量降價」，即結構性貨幣政策工具額度整體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調。

中金公司表示，中央經濟工作會議化解風險部分，關於房地產政策的表述較多，超出市場預期，房地產相關領域可能受到階段性關注；不過，考量房地產在中國經濟占比已明顯降低，房地產工作主要是防風險，而不是透過房地產刺激經濟；明年可重點關注二手房價格能否實現明顯走穩。此外，會議除再次強調不得違規新增隱性債務外，首次提出要多措並舉化解地方政府融資平台「經營性債務風險」。

中金並表示，會議對明年財政政策的表述略顯克制，可能與化債形勢下的財政可持續性的訴求有關，這可能意味明年廣義財政赤字率難有大幅提升。但會議對貨幣政策定調更加積極，提出「將促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量」，意味明年貨幣政策放鬆會加快，尤其是基準利率下調可能會加快。中金續指，此次會議將發展內需作為明年經濟工作的第一條，突顯消費在經濟發展中的重要性，消費鼓勵政策有望持續加碼。