MoneyDJ新聞 2025-12-12 08:21:57 黃文章 發佈

世界黃金協會（WGC）歐洲、中東、非洲區資深分析師克里申·戈保爾（Krishan Gopaul）報告表示，在第三季央行買入量強勁之後，多家央行持續在11月增持黃金，延續購金熱潮。其中，波蘭與巴西在10月金價創高後經歷的盤整期間，是11月的最大買家。

自2022年以來一直是主力的中國需求則維持低迷。數據顯示，中國人民銀行上月只買入1公噸黃金。戈保爾表示：「這使得中國今年累計淨購買量提升至26公噸，且總黃金持有量達2,305公噸。」不過，這已是中國連續第五個月每月購金量低於2公噸。

波蘭中央銀行在11月購買了14公噸黃金。目前該行的黃金總持有量為544公噸，佔其總準備儲備的27%。巴西是11月的第二大買家，當月其官方儲備增加11公噸黃金，這也是其連續第三個月購金。戈保爾指出：「在這段期間內，巴西總共新增了43公噸黃金，目前總持有量為172公噸。」

烏茲別克中央銀行上月也很積極，將官方黃金儲備增加10公噸。戈保爾提到，該行截至月底的黃金持有量達到380公噸，比年初僅少2公噸。捷克國家銀行亦在11月買入1.6公噸黃金，累計今年已新增20公噸黃金儲備，持有量近年增幅約40%。哈薩克國家銀行在11月購入8公噸黃金，目前總持有量為333公噸，比年初增加了49公噸。

烏茲別克、捷克與哈薩克的積極買入，進一步強化了「中小型央行正在系統性增加黃金儲備」的趨勢。這些國家並非全球金融體系的核心玩家，但其行為具有指標意義：在國際資本市場高度動盪、制裁風險上升、美元資產政治敏感度提高的環境下，黃金成為一種不受對手風險約束、易於跨境流動的終極價值儲藏工具。

世界黃金協會在第三季全球需求趨勢報告中指出，今年央行需求總量預料介於750至900公噸之間。雖然低於過去三年每年約1,000公噸的增幅，但官方購買量仍遠高於長期平均水平，特別是考量到金價今年的大漲，顯示需求仍保持相當韌性。目前金價約為每盎司4,200美元，年漲幅超過50%，創下自1979年以來最好的年度表現。

然而，央行購金的最大亮點不僅是國別差異，而是「高金價下仍持續買入」的現象。按照傳統邏輯，高金價通常會抑制央行買盤，但當前央行需求卻展現強烈韌性。這顯示各國將黃金視為戰略資產，而非單純的市場交易型配置。

造成央行購金趨勢的因素包括：去美元化風潮加速。在美國制裁與金融武器化風險升高的環境下，黃金成為最具政治中立性的資產。地緣政治不確定性高企。俄烏戰爭、中東局勢、供應鏈重構等全球事件，使資產避險需求不斷上升，促使央行提前準備金融緩衝。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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