統一投信 - 科技龍頭股無懼升息環境 長線走揚
2022/04/08
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美國聯準會(FED)3月啟動升息,計劃5月再升息2碼,同時逐月縮減資產負債表。回顧前次2015年~2018年升息循環,美股三大指數最大漲幅為39%~55%,FANG+尖牙股指數同期間漲幅142.25%,顯示現金充裕、獲利能力強的龍頭股在升息環境下,長期漲勢仍大幅勝出。看好科技趨勢的投資人,可趁震盪期逢低買進統一FANG+ETF(00757),掌握尖牙股長線商機。

目前全球投資人最關注的焦點為FED升息與縮表,對資金收縮的預期,動輒引發股市動盪。從數據觀察,首先看市場資金存量規模,根據彭博資訊,3/30止的FED資產負債表高達8.93兆美元,若以每月減少一千億美元估算,今年底仍在8兆美元高水位,相對疫情前2019年底的4兆美元正常水平,仍有一大段距離,依然是歷史相對高位。

再看FED上次升息循環,從2015/12/17至2018/12/20,歷時近三年,共升息9碼至2.5%。當時美股也是以科技股首當其衝,但FANG+尖牙股指數僅在首次升息初期出現較明顯跌勢,隨後即一路走揚,直至2018年才又因美中貿易戰引發修正,半年後美國經濟轉弱,FED重新轉為降息循環。

總計FANG+尖牙股指數在上次升息週期最大漲幅高達142.25%,同期間那斯達克指數漲55.32%、標普500指數漲33.11%、道瓊工業指數漲39.15%;即使後來受到美中貿易戰影響,計算至2018年底升息結束為止,FANG+尖牙股指數累積漲幅也還有77.19%,其他三個指數漲幅則縮減到20%~31%。

統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,科技龍頭股在升息期間仍能漲贏大盤的最主要原因是,高成長股在利率上升初期會面臨評價修正(de-rating)壓力,但中長期而言,大型龍頭企業取得資金成本較低,在創新科技產品、新服務的大趨勢推動下,業績能夠持續攀升,才是最能抵禦通膨與升息的資產類別。

與上次升息環境不同的是,這次有俄鳥戰爭,且利率期貨顯示聯準會可能在年底就升息至2.4%之上,升息節奏較上次加快。對此,袁永騰表示,聯準會評估美國經濟強勁足以抵禦貨幣緊縮,才敢持續加息。而俄烏戰爭膠著,歐美對俄羅斯制裁持續擴大,制裁期間越久,原物料供應缺口的漲價效應將進一步傳導至生產成本,進而影響企業獲利。然而,統一FANG+ETF追蹤的尖牙股指數成份股,都是趨勢產業領頭的巨型企業,大多進入獲利與現金流高度成長期,營運內容多為新經濟之平台服務,獲利率較不易受原物料上漲影響。在市場動盪階段,透過定期定額與閒錢投資,搭配不定期不定額、大跌加碼策略,可進一步提高勝率。

前次FED升息期間FANG+指數與美股三大指數表現

  FED升息期間最大漲幅(美中貿易戰前)

2015/11/30~2018/6/20

FED完整升息期間(含美中貿易戰)

2015/11/30~2018/12/31

FANG+指數 142.25% 77.19%
那斯達克指數 55.32% 29.88%
標普500指數 33.11% 20.50%
道瓊工業指數 39.15% 31.65%

資料來源:彭博,2015/11/30~2019/12/31。

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