街口投信 - 街口投信債市週報
2022/04/18
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上週美債殖利率走勢大幅震盪,一方面因為殖利率走高至關鍵位置,吸引了買盤進駐與部份空單獲利了結,加上俄烏戰爭持續陷於泥淖,以及美國3月核心CPI低於預期導致通膨觸頂的預期升溫,令美債殖利率週間一度大跌,但在FED鴿派官員如Evans/Williams接力展現鷹派談話、加拿大央行/紐西蘭央行分別升息2碼、以及美國3PPI數據及零售銷售數據細項顯示通膨壓力仍有上升壓力下,使得FED升息2碼或將勢在必行;加上公債標售需求疲弱,令美債殖利率上行動能仍超越上方壓力,致使整週長天期美債殖利率大幅走揚,但短天期殖利率相對壓抑,區間震幅達22bps~30bps,最終週四2/5/10/30年期美債殖利率整週分別下跌6ps/上漲33bps/大漲12bps/大漲20bps,收在2.45% / 2.79% /2.83% /2.91%,殖利率曲線大幅趨陡,週五因耶穌受難日休市一天。而在基準利率大幅上揚的情況下,J.P. Morgan EMBIG指數截至上週四整週下跌1.00%,今年以來累計下跌12.65%。資金流方面,J.P. Morgan資料顯示截至413日止一週,新興市場債券基金在連續二週淨流入之後轉為流出,共計流出9.57億美元,今年以來新興市場債券基金淨流出約134億美元。上週hard currency債券基金在前一週出現20212月以來最大資金流入量18.84億美元後,轉為流出4.11億美元,local currency債券基金由前週流出4.32億美元小幅擴大至流出4.88億美元。ETF由流入2.22億美元轉為流出2.15億美元,非ETF由流入13.89億美元轉為流出7.42億美元。

街口投信分析,在央行動態方面,南韓央行上週升息1碼,市場預期原本分歧,彭博調查21位經濟學家有11位預期會升息,10位預期將維持利率不變。而ECB雖未有更為鷹派的驚奇,但仍然如預期宣布加速退出購債,市場對於這些消息反應不大,未對殖利率走勢造成大幅影響。經濟學家近來認為美國經濟陷入衰退機率持續升高,週末發布的高盛研究報告顯示,美國經濟未來二年內陷入衰退機率約為35%,而彭博月初調查經濟學家預估衰退機率為27.5%,高於3月的20%。俄羅斯總統普丁簽署了禁止俄國企業在外國上市的法案,將強制俄國企業在外上市的存託憑證退市,重新聚焦俄羅斯本土市場,將使俄羅斯金融持續與全球脫鉤。

街口投信表示,市場持續關注俄羅斯企業債務的償付狀況,俄羅斯面臨債務違約的困境短期內無法有效解決。經濟數據方面,美國3月份新屋開工、營建許可和成屋銷售,以及聯準會經濟褐皮書。此外,多位央行行長將發言,包含聯準會主席鮑爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利。央行動態方面,本週央行利率會議較少,預估週二印尼央行將維持利率在3.50%不變。

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