富蘭克林華美投信 - 富蘭克林華美生技基金逢低進場擇優布局
2022/05/18
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富蘭克林華美生技基金於5月9日展開熱烈募集,富蘭克林華美投信分析表示,儘管短期內市場有升息、通膨與政治地緣等雜音,使不確定性偏高,但以根據過去經驗顯示,生技股票於升息期間,無論大中小型股不乏表現機會,建議投資人趁早布局,或以定期定額方式長期投資。

聯準會5月4日一如市場預期,調升美國政策利率至0.75%~1%之間,並將於6/1開始以每月475億(美債300億、MBS175億)速度實施縮表,並於3個月後增加到每月950億(美債600億、MBS350億),當縮減資產負債表達略高於充足準備金水準即放慢並停止縮表。

聯準會縮減態度較原先市場預期鴿派,且表示未來可能維持2碼的升息步調,仍未積極考慮一次升息3碼,但有信心透過政策工具將通膨降回2%左右水準。整體來說,5月這次聯準會釋出之鷹派訊息的態度較原先市場預期和緩,可持續觀察6月份下次聯準會的會議紀錄與態度。

據彭博資訊統計,過往聯準會展開升息循環第一年,各產業類股的漲跌幅,其中生技製藥排名居前,與半導體及軟體等科技類股並駕齊驅,顯示在升息期間,生技與科技等成長型股票不一定表現不佳,長期來看仍明顯比多數產業表現突出。

富蘭克林華美生技基金擬任經理人劉翠玲表示,生技醫療股在去年就提前因升息疑慮進入修正,目前股價處在低位,但近期升息正式開始,不免讓市場擔憂升息下生技股是否能有所表現?大盤的角度來看,過往11次升息期間(1946年4月至2018年12月)、標普500指數有7成機會是呈現上漲的;而過去四次升息循環下,生技股平均報酬為18%,可見升息不一定對市場造成負面影響,生技醫療類股在升息期間也不乏上漲機會。(資料來源:LPLResearch、Bloomberg、CFRA,JPMorgan,NBI生技指數,富蘭克林華美投信2022/3/15整理。過去四次升息期間:1994/2/4~1995/2/1、1999/6/30~2000/5/16、2004/6/30~2006/6/29、2015/12/16~2018/12/1)

劉翠玲分析,對於生技醫療產業而言,一方面有穩定的醫療需求支撐,另一方面有來自於研發創新或併購題材的驅動,升息實際干擾較小,而目前生技醫療股價呈現大幅折價,對於機構法人與長線投資人而言極具吸引力,且通常八成生技股跌破年線後,都是最佳進場買點。

劉翠玲進一步分析,由於大型生技公司目前手握充足現金,受到升息造成的融資成本增加壓力較小。然而市場競爭與未來成長目標持續增加,大型生技公司必須擴展產品線或提升醫療技術,確保產品的市佔率與競爭力,而手上握有獨家醫療技術或專利藥物之小型生技公司,也就成為大型生技公司目前物色的潛在併購對象。

在小型生技股近期回檔較深且目前評價面低估之下,提升大型生技公司加速併購的機會和誘因,因此,預期今年有望看到更多大型公司對小型股的併購交易,帶動整體生技產業的併購行情增溫。

總結以上,由於生技產業研發創新不間斷,目前基金操作上看好基因療法和基因編輯、免疫腫瘤和精準腫瘤領域發展,同時也對於近期如阿茲海默症、其他神經退化性疾病以及自體免疫疾病所推出之新藥前景樂觀看待,罕見疾病領域亦有不少新機會值得注意,儘管受到Covid-19疫情影響,新藥推出和預購案件暫有延誤,但生技醫療、製藥等各領域創新速度加快,將有機會帶動後續相關股價表現,富蘭克林華美投信建議投資人應持續逢低布局,長期投資。

圖一:過去聯準會緊縮期間,生技製藥表現仍顯著較其他產業突出

 

資料來源:MorganStanleyUSequitystrategyteam,統計期間:景氣循環中期的升息階段,1986、1994、2004、2014等期間

 

 

【以下為投資警語】

本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。以上提及之個股及占比僅為說明用,非為個股或產業之推介,亦非本基金必然持股,此外,投資各類型N類型受益權單位者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用。本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站及經理公司網站(www.FTFT.com.tw)中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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註5: 上述短線交易規定資料僅供參考,實際規定應以基金公開說明書為主。
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