安聯投信 - 美國股市單周迎來資金淨流入
2022/05/16
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美國通膨數據持續高於預期,烏俄地緣政治動盪,全球股市走勢過去一周持續震盪。根據美銀美林引述EPFR統計顯示,過去一周除美國股市單周迎來微幅資金淨流入外,其餘地區股市資金多續呈資金淨流出狀態,其中以開發歐洲仍為淨流出資金較大者,單周淨流出約22.77億美元。

安聯投信表示,上周美國公布四月消費者物價指數(CPI)來到8.3%仍高於預期,市場對擔憂聯準會因此採取更激進的升息措施而震盪加劇,但隨著聯準會主席淡化接下來一次升息3碼的可能性,加上歐盟考慮延後對俄羅斯的石油禁運,包括股市在內等風險資產上周後半有所回溫。觀察全球股市,過去一周各類股多呈走跌,美股主要指數單周雖走跌但跌幅較前周收斂;在其餘市場部分,中國上証、深証與滬深300指數為亞洲中表現較佳者,道瓊歐洲600指數單周則是小幅收紅。

安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,在包括通膨狀況以及聯準會升息措施等因子影響下,近期金融市場波動難平,其中美股主要指數近來也有一定幅度的修正,投資情緒難免受到影響。不過隨著通膨有望在觸及高點後於下半年逐漸降溫,部分市場也預期聯準會的升息步伐可能會隨通膨回落,在下半年有所減緩。

觀察近期美股,謝佳伶表示,首先從基本面來看,以標普500指數企業為例,其整體企業獲利自今年以來持續上修,顯示基本面仍相對穩健。在價值面部分,隨著企業獲利上調但股價震盪走低,美股標普500的本益比近期也回落至17.5倍左右,投資價值可望逐漸浮現;此外,由於美國企業目前資金相對充裕,近來採取更多庫藏股的活動,也有望為美股等風險性資產帶來一定支撐。

謝佳伶表示,其實市場從去年下半至今已在持續反覆消化今明兩年對聯準會的升息政策預期,但在情緒面之外,市場仍面臨了貨幣政策帶來的資金緊縮壓力,以及相關政策可能對實體經濟帶來的壓力,如成本上升等,相關效益後續仍應持續留意觀察。

在台股部分, 安聯投信台股團隊表示,若從部分具代表性及具基本面支撐的股票走勢來看,市場對於美國聯準會升息與縮表、半導體庫存調整所帶來的相關不確定性擔憂已到一定高點,行情已可算是進入risk-off階段,籌碼面與技術面的走勢已主導了當前台股走勢波動。

從類股輪動的角度來看,安聯投信台股團隊表示,在電子指數跌破兩年均線後,金融與非金電指數也輪離出現修正,亦為當前市場風險情緒改電的佐證之一。不過儘管市場仍有不少變數,但當強勢股也出現補跌時,顯示市場的恐慌情緒已達到一定高點,如此也意味短期內或可能存在反彈的契機。

從評價面來看,安聯投信台股團隊表示,目前台股多數個股評價已回到2021年上半年的水平,同時多項與基本面、結構性轉佳部分並無改變,相信度過第二、三季這段不確定性後仍有望出現回升機會,建議可逐步在波動出現時伺機布局進場。

在題材面部分,安聯投信台股團隊表示,庫存調整相關不確定性確是近期反覆干擾市場,且讓高本益比個股相對承壓的另一重要因素。進一步檢視此部分,評價的合理性與庫存調整高低具有一定的相關性,而目前庫存調整幅度並不明確,故此時順著成長趨勢相對明確的類股進行布局,還是投資上較佳的應對策略。

股票型基金資金流向

時間 美國股票型 已開發歐洲 亞洲不含日本 歐非中東 拉丁美洲 全球新興市場
近一周 0.94 -22.77 -3.28 --0.45 -1.18 -13.41
今年來 724 -395 107.83 8.6 17.87 219.3
資料來源:EPFR,截至2022/5/11,單位:億美元

附註:
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