野村投信 - 【台股操盤人筆記】四月份靜待市場利空消化,全年應「微笑」看待台股
2022/04/14
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加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2022/04/12)

野村腳勤觀點:

看懂產業趨勢,台股仍將是百花齊放

2022年是個震盪的一年,不僅是疫情持續影響生活,各產業面臨巨大的挑戰,股票市場也出現不小的跌幅,不過台股其實是基本面很強大的市場,歷史上即便金融海嘯時期,仍有上百家企業出現EPS成長,全年有近50家企業股價為正報酬。同樣的,今年我們仍認為台股基本面也不差,隨著科技不斷創新,長期科技趨勢上持續看好晶圓代工、IC設計、HPC、伺服器、散熱、電動車等相關供應鏈,而產業供需持續吃緊,ABF、矽晶圓缺料造成的漲價效應可望延續。除此之外,傳產當中也有許多受惠實體經濟回溫與美國基建政策看好的產業,包括自行車、製鞋、成衣、鋼鐵、汽車零組件等相關類股。就算在今年這樣的環境下,只要堅持對的產業趨勢,仍可望繳出不錯的表現。

經理人視角:

大盤利多因素:
(一)製造業持續復甦:美國3月製造業PMI報57.1,連續22個月維持擴張區間,顯示終端需求仍強勁。
(二)民間消費潛力大:美國超額儲蓄金額仍高,個人消費總支出超過疫情前水準,有助於支撐經濟持成長。
(三)半導體產能吃緊台廠受惠:晶圓代工、載板等產能吃緊,台灣供應鏈在地化趨勢成形,生產端需求不減。

大盤利空因素:
(一)聯準會政策變數大:聯準會3月會議記錄更向鷹派前進,市場預期全年升息9-10碼,高於年初預期。
(二)俄烏戰爭影響經濟成長:戰爭衝擊原物料相關供應鏈,帶動企業成本上升,恐削減全球GDP增長率。

四月份靜待市場利空消化,全年應「微笑」看待台股

由於烏俄戰爭爆發,雙方談判未見曙光,除了西方國家針對俄羅斯金融與經濟制裁進而推升高通膨疑慮之外,也使歐洲甚至全球經濟成長不確定性大幅上升。3月份美國雖僅升息一碼,惟後續公布的會議記錄中,在縮表時程金額與升息幅度力道上更趨鷹派。另外近期中國疫情升溫與「動態清零」總方針,也將干擾全球供應鏈的穩定。整體而言,受短期不確定性因素影響,金融市場將更加震盪。不過中長期而言,全球經濟仍邁向復甦,全球半導體供應鏈依舊緊俏,台灣相關供應鏈也將受惠,惟市場必須先消化眾多利空之後,才有望持續上攻。若拉長至全年的角度來看,台股企業獲利仍持續上修,基本面堅強,只要不確定性因素消除,股價就將重回基本面表現,整年大盤可能呈現「微笑曲線」,建議投資人仍應正向看待,靜待利空消化市場反轉的時候。

各期間績效表:(%)

名稱

M

M

YTD

1Y

2Y

3Y

5Y

10Y

成立以來

野村優質

-8.71 8.78 -8.71 15.39 181.69 188.29 223.74 465.56 921.40

同業平均

-7.84 6.53 -7.84 13.92 104.74 97.37 136.76 247.46

野村中小

-7.95 11.24 -7.95 21.62 154.28 162.09 212.07 450.51 1094.60

同業平均

-8.39 6.84 -8.39 13.62 107.17 97.47 131.26 241.83

野村e科技

-7.19 15.79 -7.19 14.87 119.94 135.89 169.77 304.05 348.90

同業平均

-8.42 8.65 -8.42 15.77 112.21 107.82 151.38 278.58

野村台灣

高股息

-2.39 6.89 -2.39 14.45 74.49 69.71 98.47 208.46 315.80

同業平均

-4.56 7.35 -4.56 10.56 74.76 69.32 90.99 197.46

野村鴻利

-4.42 8.14 -4.42 11.11 104.67 104.94 148.92 296.65 571.03

同業平均

-6.08 4.08 -6.08 8.44 63.98 61.56 95.80 198.65

資料來源:Lipper, 2022/03/31
上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

附註:
註1: 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價;部份基金採雙軌報價,實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考,實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考,實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註7: 非投資等級債券基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損;且非投資等級債券基金可能投資美國144A 債券,該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險,非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,僅適合願意承擔較高風險之投資人。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責非投資等級債券基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
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