富蘭克林投顧 - 【全球資金流向與亞股外資動向觀察】擔憂美國緊縮政策風險 資金轉進全球與新興市場股債資產
2022/04/11
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聯準會三月會議紀錄釋放鷹派訊號加上過去立場偏鴿的聯準會副主席提名人布蘭納德發表鷹派言論,引發市場擔憂聯準會可能更激進的緊縮行動,衝擊全球股市與新興股市同步收低。根據彭博資訊統計,整體股票型ETF近一週資金淨流入102億美元,主要流入全球股市112億美元,新興市場、亞太、中國與拉美股市分別吸引資金淨流入34億、6.6億、0.8億及0.4億美元,美國、歐洲、日本及東歐股市則分別遭資金淨流出12.3億、10億及0.06億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示,根據彭博資訊4/1~4/7針對72家經濟學家調查,中位數顯示受訪者較前月上調今年四個季度美國通膨率及公債殖利率預估,其中預估通膨將於Q1 觸頂後逐季放緩,十年期公債殖利率年底預估值自前月的2.25%上調至2.70%。富蘭克林證券投顧分析,美歐央行為了控制通膨展現更加鷹派的政策立場,衝擊全球股債齊跌,史坦普500指數暫時失守年線,短線在俄烏情勢混沌、通膨維持高檔、企業財報登場期間,市場波動仍大,建議投資人以選美國價值平衡型基金為核心,股票資產建議兵分三路,穩健部位首選基礎建設或公用事業產業型基金,掌握該產業終端需求穩定、通膨轉嫁機制和受惠長線能源轉型政策商機,積極者留意天然資源和黃金產業型基金操作機會,而受到聯準會緊縮及景氣放緩擔憂影響,科技股短線承壓,但歷經這波修正後評價面趨於合理,若後續企業財報能交出優於預期成績單有機會帶動反彈,建議已進場者耐心續抱,空手者採大額定期定額介入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,美國經濟過熱、通膨壓力增大、聯準會行動落後於通膨且官員意見分歧,突顯政策前景的不確定性與政策錯誤風險,值此風險升溫之際,更應保持靈活多元的資產佈局略,現階段仍偏好短存續期資產,但對中長存續期資產的負面看法已降低,此外亦仍看好高收益債及股票等風險性資產,但看法轉偏審慎。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利認為,全球朝淨零碳排放的過程中,預期每年全球將投入上兆美元至基礎建設投資當中,將大幅改變人們移動、使用能源或發電的方式,將為基礎建設產業帶來額外的成長動能。尤其俄烏戰爭突顯仰賴俄羅斯的能源供應已經不再是長期可行的政策,預期美歐國家未來將大量投資於氫能、再生能源資產(包含核電)。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯認為,俄烏戰爭增加地緣政治風險,不確定性導致市場進一步波動,經理團隊對持有的高品質企業繼續產生收入和現金流量增長的能力持建設性看法,認為目前仍處於企業數位化轉型的開端並趁科技股修正期間尋找低接機會。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來 基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來
股票

10,239

80,819

243,343

274,487

新興市場

3,419

9,128

17,476

18,489

美國

-9,440

40,684

114,556

123,581

中國

75

-482

15,137

18,278

全球*

11,210

21,520

56,178

66,630

亞太*

664

4,815

10,945

11,876

歐洲*

-1,225

-5,262

309

1,706

拉美

39

269

921

952

日本

-1,000

-922

-462

-656

東歐

-6

-19

0

6

資料來源: 彭博資訊,資料時間2022/4/11 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共8042檔股票型ETF。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名 ETF類股 近一週 ETF類股 今年來
1 健康醫療 655 科技 4,449
2 科技 338 健康醫療 3,089

資料來源: 彭博資訊,資料時間2022/4/11 8am。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

聯準會政策態度鷹派、美元走揚,中國經濟數據疲弱加以疫情增溫壓抑中港股市走弱,新興股市同步回檔。統計近週外資於亞洲股市賣多買少,主要賣超台灣及南韓股市29億及15億美元,印度、越南及菲律賓股市亦遭賣超1.3億、0.4億及0.2億美元,而印尼、馬來西亞及泰國股市則分別獲外資買超2.9億、0.6億及0.6億美元。陸港通北上及南下資金近週分別淨流出66億及0.32億人民幣。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 近一週 本月來 今年來 國家 近一週 本月來 今年來
南韓

-1,457

-1,516

-6,203

菲律賓

-18

-32

-151

台灣

-2,882

-3,258

-19,543

印尼

292

381

2,610

泰國

55

112

3,481

印度

-125

-125

-13,653

越南

-40

-19

-326

馬來西亞

61

107

1,648

資料來源:彭博資訊,資料時間2022/4/11 8am。

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2022/3/21~3/25 2022/3/28~4/1 2022/4/6~4/8 今年來
陸股通北上資金淨額 -12,779 22,482 -6,557 -26,465
港股通南下資金淨額 2,157 -3,200 32 79,137

資料來源:彭博資訊,資料時間20224/11 8am,因假期,陸股通與港股通近週交易日為4/6~4/8。

過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入僅0.6億美元,其中資金主要流入全球、新興市場與歐洲固定收益型ETF,分別淨流入7億、3.9億及1.9億美元,主要流出美國與新興市場當地貨幣固定收益型ETF 23.2億及0.8億美元;以投資信評類別觀察,投資級及高收益固定收益ETF近週分別遭資金淨流出9.6億及6.7億美元(附表五)。此外就美國投資公司協會(ICI)資料顯示,截至4/6美國貨幣基金規模為4.56兆美元,較前週略減0.67%。(附表六)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月 今年來 基金地區

/日期

近一週 近一個月 近三個月 今年來
固定收益

63

23,622

37,528

36,294

新興市場*

386

2,197

637

591

美國

-2,320

17,010

23,487

21,604

新興市場當地貨幣*

-79

-319

650

601

全球*

699

2,501

7,512

8,156

高收益債**

-672

-731

-11,030

-12,973

歐洲*

189

1,799

1,986

2,076

投資等級債**

-961

18,354

38,877

39,570

資料來源:彭博資訊,資料時間2022/4/11 8am,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2399檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

附表六:美國貨幣市場基金規模統計(單位:十億美元)

十億美元 截至4/6 截至3/30 截至3/23 截至2021/12/29
美國貨幣市場基金規模 4,559.55 4,590.35 4,560.62 4705.15

資料來源: 美國投資公司協會(ICI),周資料,截至2022/4/6。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,美國公債殖利率上揚衝擊固定收益債券表現,然而波灣國家政府財政可受惠於油價上漲增加、收入強化其債信品質,具備防禦基因,預期波灣債市的防禦特性可再次被突顯,然而危機仍未解除,需要保持耐心,經理團隊已增持現金及短天期債,期於市場震盪時能有逢低進場的空間繼而有助利差的縮減(債券價格上揚),相較於廣泛的新興市場債利差大幅擴大,波灣債表現明顯勝出。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年2月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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附註:
註1: 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
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