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國泰投顧 - 電商節慶熱潮來襲 新興領先有望受惠
2020/10/30
作　者：

全球疫情仍嚴峻，每日新增確診數居高不下，疫苗開發屢傳遞延， 且逢寒冬之際仍有二次流行可能。 有鑒於此，多數產業 Q3 獲利年增率預估是負值，僅有科技、醫療保健和必需消費受疫情影響較小。 值得注意的是， 疫情改變了消費習慣， 隨著全球電商滲透率提高， 雙 11、感恩節連假等傳統消費旺季 Q4 將臨，電商潛力增長可期。 近期屢見電商龍頭企業將節慶折扣期間延長， 更可望推動突破營收紀錄。 摩根士丹利新興領先股票基金聚焦消費、科技等市場領導個股，持有較高比例電商相關類股，為 Q4 傳統旺季受惠族群，亦是中長期營收成長率高的股票。

疫情影響下，民眾消費習慣或永久性的改變

隨著網路、 智慧手機和行動支付等技術的發展，電商占整體銷售比重逐年攀升。加上今年受疫情影響，民眾對無接觸的電商消費之依賴程度可望進一步突破性上升， 消費習慣將永久性的改變， 後續電商普及化趨勢更趨顯著。

單一消費節慶擴大為整季活動，雲端消費漸成趨勢

疫情使美國零售廠商重新定義購物行事曆，將單一消費節擴大為整季活動，只要逢節慶期間和週末，特定商品皆有促銷優惠。目的除了舒緩供應端和人潮壓力，避免群聚感染外，另一方面則是看好疫情帶動的電商滲透率大幅提升， 藉由電商消費習慣逐漸形成， 擴大折扣期間， 以增進銷售並去化庫存。

中國為另一消費大國， 疫情讓民眾偏好轉為線上消費，推升電商滲透率和線上支出比重， 十一連假後顯現線上消費的年增長大於實體消費，因此推論雙 11 的線上消費營收亦可期待。

摩根士丹利新興領先股票基金聚焦消費科技產業領導者

摩根士丹利新興領先股票基金聚焦消費、科技等市場領導個股， 目前持有約 3 成電商相關類股， 包含：阿里巴巴、美團、騰訊、馬卡多電商和外賣超人(截至 2020/8/31)， 此類股基本面穩健，年複合成長率高， 短期有望受惠 Q4 傳統消費旺季，中長期營收隨電商滲透率提高而增長， 後續成長可期。

摩根士丹利新興領先股票基金特色

資料來源：摩根士丹利投資管理， 國泰投顧， 2020/9/30。 *摩根士丹利投資管理 2020/9/30，大型股系指市值超過 50 億美元以上
* *ESG 指環境 Environment 、社會 Social、公司治理 Corporate Governance

附註：
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註7: 非投資等級債券基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損；且非投資等級債券基金可能投資美國144A 債券，該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險，非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責非投資等級債券基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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